Що таке економіка пирога, що росте
Прибуток компанії: ціль чи результат?
Навіщо працює компанія? Щоб отримувати прибуток! Так відповість більшість бізнесменів.
А ось інше питання: навіщо ми ходимо на роботу? Щоб отримувати зарплату. У такій відповіді є якась каверза. Так, робота має приносити дохід, але, якщо вона не приносить радості і не приносить сенсу в життя, гроші не допоможуть нам стати щасливими.
Зарплата – результат, а не мета. Ми працюємо, щоб реалізувати себе. Так і прибуток для компанії результат, але не мета. Справжня мета бізнесу — створення цінності для суспільства. Якщо ви працюєте тільки на прибуток, то виграєте лише на короткій дистанції. Прибуток – це гроші, які отримує компанія. Цінність для суспільства — це і прибуток, і навчання співробітників, і їх оптимістичний настрій, і баланс між роботою та особистим життям, і вплив на навколишній світ у різних його аспектах. Усе це разом робить компанію куди більш стійкою і успішною, ніж якби її метою був тільки прибуток.
Як сказав глава AES Денніс Бакке: «Прибуток важливий для бізнесу як дихання для життя. Дихання необхідне життя, але ці мета життя. Так і прибуток необхідний для існування компанії, але він не є причиною її існування».
Компанія, якій потрібна тільки прибуток, недалекоглядна, а тому охоче вдається до нечесних і невигідних для себе майбутніх прийомів: завищує ціни на товари, змушує співробітників працювати понаднормово, обманом продає клієнтам продукти, які їм не потрібні. У глибині душі керівники таких компаній розуміють, що не зможуть заробляти обманом чи примусом вічно, а тому спішно ділять фінансовий пиріг: керівництву дістається шматок більше, співробітникам менше. Однак якщо компанія орієнтована створення цінності, її фінансовий пиріг зростає постійно, і немає необхідності обділяти одних для вигоди інших. Інакше кажучи, така компанія знає секрет дріжджів.
Corporate Social Responsibility vs Pieconomics
Сама ідея служіння бізнесу суспільству вигадана не автором цієї книги. Є поняття корпоративної соціальної відповідальності (Corporate Social Responsibility), КСВ. Мова про добровільну діяльність компанії, яка спрямована на покращення життя суспільства. Але економіка пирога, що росте, яку пропонує Алекс Емандс, відрізняється від КСВ за низкою ознак.
Інвестуючи у соціально відповідальні компанії, ми не просто багатіємо, ми інвестуємо у майбутнє – наше та наших дітей. Якщо компанія збільшує прибуток, але водночас шкодить природі, вигода інвесторів буде вищою, але якість їхнього життя нижча. І інвестори це розуміють. У 2020 році в США один долар з кожних трьох інвестованих був вкладений відповідно до стратегій відповідального інвестування, які обирають акції за соціальними, а не суто фінансовими критеріями. Це на 42% більше, ніж у 2018 році, та у 25 разів більше, ніж у 1995-му.
Прибутки vs громадські інтереси?
Високий прибуток не обов’язково досягається за рахунок суспільства. Журналісти люблять заголовки на кшталт «Кожної хвилини Apple заробляє більше, ніж ви за весь рік». Це психологія розподілу пирога, а чи не його створення. Високий прибуток може бути результатом отримання цінності. І, перш ніж критикувати розмір прибутку, варто поцікавитися, звідки він узявся. У випадку Apple це результат створення продукту, який змінює життя клієнтів на краще і забезпечує багато робочих місць кваліфікованим співробітникам.
А ось інший приклад. Еммануель Фабер, генеральний директор Danone, неодноразово наголошував у своїх виступах на соціальній місії своєї компанії, навіть заручився підтримкою французького уряду, який дозволив компаніям прописувати соціальну місію у своїх корпоративних статутах. Але це «соціальність» не підкріплювалася реальними діями. При Фабері ціна акцій Danone залишалася незмінною порівняно зі зростанням майже на 50% у його найближчого конкурента Nestlé — компанії зі значно поганішою репутацією. Наприкінці 2020 року Danone довелося скоротити 2000 робочих місць, і Фабера було усунуто з посади (ціна акцій Danone відразу після цієї новини зросла на 4%).
Так, прибуток компанії виміряти легко, а цінність, що створюється для суспільства, — не завжди. Коли Apple створює тренажерні зали своїх співробітників, вона не розраховує на миттєву віддачу. Безпосередню вигоду від будівництва цілком матеріального тренажерного залу вважати складно, результат буде приблизним. Проте він, безсумнівно, проявиться, позначившись мотивації співробітників, їх задоволеності умовами роботи і, як наслідок, зростанні продуктивності. Багаторічне дослідження автора книги показало: задоволеність клієнтів та співробітників певних компаній корелює з високою довгостроковою прибутковістю акцій цих компаній.
Погляньмо на проблему ширше: спочатку Apple не ставила собі планку в $2 трлн, проте завжди прагнула розширити межі інновацій та дизайну, що призвело її до трильйонного прибутку. Важковимірні цінності та інноваційні ідеї перетворюються на легковимірний стан.
Невипадково частка нематеріальних активів (патенти, бренди, інформація) у компаніях зростає: у 2020 році ці активи становили 90% вартості S&P 500 порівняно з 17% у 1975 році.
Економіка пирога, що росте, — не цинічний бізнес, але й не сліпий альтруїзм. Попередні стимули до створення фінансового пирога часто важливіше, ніж подальше поділ пирога. Створення ліків проти раку створює величезну цінність для клієнтів, яких воно виліковує, співробітників, які цей процес забезпечує роботою, постачальників. Коли одна компанія досягає успіху, вона отримує винятковий патент, який забороняє іншим компаніям виробляти препарат у найближчі роки. Якби таких патентів не було, компанія не тільки нічого не заробила б — це підірвало б попередні стимули до розробки ліків.
Бізнес часом вимагає складних рішень, і економіка пирога, що росте, від них не ухиляється. Навесні 2020 року Airbnb оголосила про скорочення чверті своїх співробітників: це жорстка міра, але не така безвідповідальна, якою могло б стати рішення зберегти всі робочі місця. Останнє поставило під загрозу саме існування компанії Airbnb. Крім того, це рішення добре продумане: компанія надала всім звільненим працівникам вихідну допомогу за 14 тижнів, хоча законодавство США цього не вимагає, гарантувала їм річну медичну страховку та перевела частину відділу з підбору персоналу на аутплейсмент.
Три принципи економіки пирога, що росте
Ось три принципи, які роблять економіку пирога, що росте, продуктивною. Важливо, щоб вони працювали разом: тільки це гарантує компанії довгостроковий прибуток.
Принцип 1. Соціальна вигода від бізнесу перевищує його витрати. Якщо ви витрачаєте на зацікавлений бік (чи співробітник чи клієнт) один долар, це має принести зацікавленій стороні вигоду більше одного долара.
Пивоварна компанія New Belgium усвідомлює, що шкодить довкіллю. Як компенсувати шкоду найефективніше? Компанія побудувала 1235 сонячних панелей на даху пакувального цеху свого заводу в Колорадо, надає співробітникам велосипеди, а не автотранспорт для переміщення по підприємству, а ще за кожну кіловат-годину енергії, що купується за кордоном, New Belgium виділяє певну суму для фінансування проектів щодо підвищення енергоефективності . Усе це має мультиплікативний ефект.
Принцип 2. Ваша компанія знає, у якому виді діяльності вона принесе значно більше користі, ніж інші компанії. Це складніше, ніж перший принцип: справа не тільки в тому, щоб вигода для зацікавлених сторін перевищувала один долар, а в тому, щоб цінність, що забезпечувалася вами, за один долар була вищою, ніж могли б надати інші компанії.
Coca-Cola могла б інвестувати в розробку вакцини від COVID, але справжню користь принесла тоді, коли допомогла лікарям африканських республік доставляти ліки у важкодоступні райони — адже Coca-Cola є гарною саме в логістиці та управлінні поставками.
Принцип 3. Ви не можете створювати цінність для суспільства взагалі — сфокусуйтесь на тих зацікавлених сторонах, які безпосередньо пов’язані з бізнесом. Якщо ваша компанія є енергетичним гігантом, у ваших інтересах зосередитися на захисті навколишнього середовища. А якщо володієте сервісом з купівлі авіаквитків, турбота про конфіденційність даних важливіша за захист природних ресурсів.
Як збільшити пиріг
Стратегічна роль керівництва
Отже, метою компанії може бути прибуток. Мета — те, що створює почуття приналежності, надихає співробітників і робить інвесторів вірними вашій компанії навіть у ті часи, коли вона не дає високих доходів.
З усвідомленням мети справа краще у стартапів, ніж у великих корпорацій. Коли корпорації помічають успішний стартап, вони створюють підрозділи, що наслідують його. Але з цього зазвичай нічого не виходить: вони забувають про мету, яка надихає творців стартапу.
Правильна мета:
- заснована на двох взаємодоповнюючих питаннях: «Для кого ми працюємо?», «Чому ми працюємо?»;
- уникає загальних формулювань, які нічого не говорять про унікальність компанії;
Netflix заявляє, що прагне наймати найкращих і цінує чесність, але це ще не унікальність: хто ж заявить, що віддає перевагу нечесним співробітникам? Що важливо у формулюванні Netflix, то це акцент на тому, що компанія заохочує самостійне прийняття рішень. Інша компанія, навпаки, може наголосити не на наймі кращих, а на гарантії зайнятості.
- досить гнучка, щоб реагувати на зовнішні довгострокові обставини, але не надто гнучка, щоб змінюватись разом із порядком денним;
Значимість скорочення вуглецевого сліду для енергетичних компаній сьогодні набагато актуальніша, ніж 40 років тому, так що їх цілі можуть бути скориговані.
- формулюється як вищим керівництвом. Вона — результат загального обговорення всіх рівнях організації: її формулювання проводяться опитування, наради, заохочується обмін думками.
Сформульована мета підкріплюється:
- дорожньою картою мети, в якій докладно обґрунтовується вибір мети і те, як вона сприятиме процвітанню суспільства та успіху компанії, які зацікавлені сторони мають цю мету в компанії та суспільстві. Формулювання мети включає трохи більше пари фраз, дорожня карта мети зазвичай налічує кілька сторінок;
- інтегрованою звітністю, що відбиває рух компанії до мети. Конкретний зміст звітності в різних компаній різний, але важливо, щоб звіти не зводилися лише до цифр, включали і нефінансову звітність: спосіб управління бізнесом, перспективи організації, її піклування про довкілля. Фінансова звітність показує, якою є компанія сьогодні, нефінансова — якою вона бачить себе завтра.
Асоціація Investment Management (IMA) у Великій Британії ще у 2016 році закликала компанії припинити випуск квартальних звітів, щоб отримати можливість зосередитися на довгостроковій цінності.
Інтегрована звітність повинна дозволяти не лише керівникам оцінювати працівників, а й працівникам оцінювати самих себе. Це вимагає деталізації загальнокорпоративних цілей, щоб вони були зрозумілі співробітникам. Звітність повинна включати і випереджаючі, і показники, що відстають. Так, плинність кадрів – ключовий відстаючий показник, який можна передбачити за такими випереджальними показниками, як запізнення, прогули та зниження продуктивності;
- постійною взаємодією співробітників, керівництва та інвесторів (очні зустрічі, збори, майстер-класи): звітність знеособлена, спілкування ж завжди має особистий характер. Формулювання та корекція мети компанії має стати спеціальним приводом для голосування інвесторів.
Unilever вважає свій план зміни клімату ключовою частиною мети компанії. Тому в грудні 2020 року вона оголосила, що винесе цей план на голосування інвесторів на річних загальних зборах у 2021 році, щорічно звітуватиме про виконану роботу з 2022 року і кожні три роки проводитиме голосування щодо будь-яких істотних змін.
Прийнята мета має бути вбудована:
- у стратегію та операційну модель компанії;
CVS Health, найбільший у США постачальник рецептурних препаратів, управляє мережею із 10 тисяч аптек. Слово Health було додано в назву не просто так: у 2014 році CVS повідомила про те, що припиняє продавати цигарки, нехай навіть це коштує їй мільйонної вигоди. CVS стала першою мережею в США, яка добровільно обмежує продаж тютюну.
- у корпоративну культуру компанії. Співробітники не просто пам’ятають про мету, але звіряють із нею всі свої дії.
Виробник взуття Zappos, проводячи для нових співробітників місячну програму навчання та знайомлячи їх із цінностями компанії, пропонує $2000 в обмін на догляд з компанії, якщо співробітники не поділяють її культуру.
Нарешті, мета компанії вимагає, щоб все керівництво несло відповідальність за її виконання . Тому заяву про мету компанії підписує вся рада директорів. Можливо, варто створити нову посаду у раді директорів – директор зі створення цінності. Так чи інакше, ціль має бути офіційним обов’язком усього правління, і кожен член ради директорів має бути відповідальним за створення цінності.
Роль співробітників
Правило 1. Розширюйте їхні права та можливості, не побоюючись помилок, викликаних ініціативністю (пам’ятайте: помилки упущення обходяться дорожче).
Дотримання цього правила стало ключовим фактором успіху японської післявоєнної економіки в цілому та концерну Toyota зокрема. На американських заводах Ford робітники суворо дотримувалися вказівок начальства. Працівники Toyota самі несли відповідальність за якість і мали право зупиняти конвеєр щоразу, коли бачили дефект. Японські заводи стали центрами безперервного вдосконалення товару. Сьогодні багато компаній практикують терпіння до помилок, нагороджуючи за ідеї, які виявилися провальними, але навчили компанію чогось важливого.
Звісно, зусилля співробітників можуть бути спрямовані і на вирішення несуттєвих проблем. Ось чому важливо дотримуватись мети на всіх рівнях компанії.
Правило 2. Інвестуйте у розвиток співробітників. Добре навчені співробітники – ефективні співробітники. Побоювання у дусі «Я навчу співробітників, а вони підуть до конкурентів» властиві лише невпевненим у собі керівникам. У найближчому майбутньому, коли автоматизація змінить форму та зміст роботи, перенавчання співробітників стане необхідним для будь-якої компанії.
Правило 3. Поділяйте зростаючий прибуток компанії зі співробітниками. Дайте їм право на володіння акціями компанії. Розширення прав та можливостей співробітників — теж спосіб розділити з ними досягнення компанії, чиї можливості стали ширшими.
Роль інвесторів
Інвестор, який поділяє економіку пирога, що росте, — це активний інвестор.
- Він має чітке уявлення про те, як він може забезпечити довгострокову віддачу акцій. Збереження його частки у компанії — осмислене виважене рішення, а чи не рішення за умовчанням.
- Керівництво компанії, яку він інвестує, поділяє його погляди на довгострокове інвестування. Інвестор приділяє особливу увагу двосторонньому діалогу з керівництвом, і не лише з нагальних питань у кризові періоди. Усі зустрічі цілеспрямовані та присвячені обговоренню конкретних, заздалегідь підготовлених питань.
- p align=”justify”> Ефективне обговорення роботи компанії фокусується на збільшенні частки участі (наприклад, цілі та стратегії), а не на питаннях поділу частки участі (таких як рівень оплати праці).
- Активний інвестор висловлює стурбованість керівництву ще до того, як спірна пропозиція винесена на обговорення, а не голосує проти постфактуму. Важливо повідомляти про мотиви свого голосування керівництву та, за потреби, інших зацікавлених, обговорювати поточні питання та проблеми з іншими інвесторами, уникаючи тактики «кожен за себе».
- Активний інвестор виділяє собі аспекти роботи компанії, які йому особливо важливі, і приділяє спеціальний час їх моніторингу.
- У той же час він утримується від мікроуправління підприємством: треба уникати небезпеки поринути в обговорення безлічі дрібних питань, які мають вирішувати інші.
- Регулярні зустрічі між власниками активів та керуючими активами для обговорення ефективності управління компанією – норма. Активний інвестор платить тим керуючим фондами, хто має значні частки у фонді, які утримуються кілька років.
Алекс Едманс не поділяє скептичного ставлення до хедж-фондів: мовляв, їхні менеджери отримують непоганий прибуток навіть у разі невдалих інвестицій. Але справа не зводиться до гонорарів менеджерів. Навпаки, логіка хедж-фондів — це логіка збільшення загального пирога: вони зацікавлені в тому, щоб знаходити компанії, які успішні в довгостроковій перспективі, і максимально в них вкладатися. А на ринку, що знижується, прибуток інвесторів хедж-фондів зазвичай більший, ніж у інвесторів індексних фондів (Едманс, втім, не ігнорує і останні, просто у них інший метод — брати широтою охоплення ринку).
- Особливу увагу активний інвестор приділяє нефінансовій звітності. Він визнає, що багато ключових аспектів соціальної ефективності не піддаються кількісній оцінці, не відображаються в поточній ціні акцій, звіті компанії та рейтингу ESG і тому доповнюють своє бачення зустрічами з керівництвом та консультаціями з сторонніми фахівцями (можливе створення зовнішнього консультативного комітету, який допоможе оцінити нематеріальні чинники роботи підприємства).
Наприкінці 1990-х акціонери розглядали Enron як зразок для наслідування з погляду ESG, компанія отримувала нагороди від Агентства з охорони навколишнього середовища. А в 2001 році впала через шахрайство з бухгалтерією. Мораль: єдиного, однозначного рейтингу оцінки компанії не існує, інакше цим давно б займався штучний інтелект. Завжди важливо пам’ятати про баланс фінансової вигоди та соціальну відповідальність компанії. Ідеальний інвестиційний критерій:
а) фінансово суттєвий;
б) важко піддається всебічної кількісної оцінки; в) втрачено іншими, менш розбірливими інвесторами.
Активний інвестор – не обов’язково терплячий інвестор. Так, він налаштований тримати акції компанії довго, але тільки тому, що це узгоджується з довгостроковим баченням. Якщо ж інвестор дотримується акцій незалежно від того, як працює компанія, тільки тому, що їй якось вдається досягати квартальної мети щодо прибутку — це не терпіння, а безвідповідальність.
Інвестори Kodak в 1990-і сиділи склавши руки, задовольняючись стабільним прибутком, тоді як варто було бити у всі дзвони у зв’язку з технологічною відсталістю компанії.
Роль держави
Вона двояка. Держава може сприяти:
- зростання компаній, орієнтованих на відповідальність перед суспільством, адже у його руках усі законодавчі інструменти для регулювання бізнесу;
- прозорості різних аспектів бізнесу: скажімо, вимагати від компаній звітів про їх вплив на довкілля;
- узгодження принципів, які з якихось причин суперечать один одному або економічній ситуації, що склалася (принципи надмірно високої оплати праці CEO тощо);
- покарання нечесних практик ведення бізнесу. Наприклад, держава може подбати про те, щоб вигоди від пирога, що росте, розподілялися справедливіше (саме тому американський Конгрес в останні роки перейнявся монополістськими перевагами Amazon і Facebook).
Але державна машина величезна, а тому неповоротка. Найкраще держрегулювання працює там, де проблема чітко сформульована та легковимірювана (наприклад, допустимий обсяг викидів вуглекислого газу). І гірше справляється із ситуаціями, які вимагають розширення прав та можливостей бізнесу.
У грудні 2017 року на прохання уряду Великобританії асоціація Investment Management склала перелік компаній, рішення яких отримали менше 80% підтримки при голосуванні акціонерів. Такий захід мав присоромити компанії, які приймають непопулярні в інвесторів рішення. Однак, швидше за все, вона досягне зворотного ефекту: компанії перестануть пропонувати нові рішення, дотримуватимуться вкрай обережної політики. Так законодавство заважає пошуку нових шляхів, надто суворо караючи помилки.
Віддаючи перевагу кількісним показникам якісним (їх легше перевірити), держава несправедливо зрівнює різні сфери бізнесу, що веде до зниження продуктивності.
Індійський уряд вимагає від компаній витрачати 2% прибутку на заходи корпоративної соціальної відповідальності. Але розмір податку має визначатися розміром фірми. Крім того, недосконала сама політика КСВ.
Особливо актуальною є підтримка державою малого бізнесу, в тому числі орієнтованого на створення цінності для суспільства. Проблема в тому, що саме створення цінності у багатьох аспектах важко виміряти. Хороші ініціативи на місцях часом ув’язнуть у бюрократичних формулюваннях. Бізнес повинен дотримуватися стратегії «дотримуйся чи пояснюй»: або дотримуватися встановлених державою правил, або активно пропонувати нові ініціативи, а для цього якомога докладніше та обґрунтованіше формулювати цілі компанії, наміри щодо їх впровадження, способи перевірки виконання цих цілей. Створення нової бюрократичної мови — спільне завдання держави та бізнесу, і її ще доведеться вирішити.
Роль громадськості та ЗМІ
Економіку пирога, що росте, можуть підтримувати самі громадяни, навіть якщо вони далекі від бізнесу. Будь-який громадянин має:
- правом вибирати, працювати чи ні у компанії, яка не виявляє соціальної відповідальності;
- правом не купувати товари компаній, які не виявляють соціальної відповідальності, а також впливати своїми відгуками на якість продукту (між тим сайти багатьох компаній пропонують форми для скарг, але небагатьох — для пропозицій).
Переживши 2004 року загрозу банкрутства, 2015-го Lego стала найбільшим у світі виробником іграшок за обсягом виручки. Ключову роль у цьому відіграла програма Ambassador для взаємодії з найвідданішими клієнтами та впровадження їх пропозицій у виробництво.
- великими можливостями у тому, щоб висловити свою думку.
Згадаймо Грету Тунберг, яка виступила на засіданні Генасамблеї ООН, стала головним символом боротьби проти змін клімату та змусила найбільші ЗМІ писати про кліматичну кризу.
Соцмережі та ЗМІ відіграють величезну роль у розповсюдженні інформації, але до їхніх історій потрібно ставитися з обережністю — саме тому, що це історії, сюжети, в яких одні деталі перебільшені, інші приховані. Скажімо, про Amazon можна написати два прямо протилежних за пафосом і змістом матеріалу: про те, в яких нелюдських умовах працюють його постачальники товарів, які не мають хвилини відлучитися в туалет, і про те, які великі гроші Amazon витрачає на перенавчання працівників у зв’язку з впроваджуваною їм автоматизацією. І те, й інше буде правдою, але не всією. Чому ж вірити? Цифрам та сухим фактам, а не історіям.
Що заважає пирогу рости (і чи заважає?)
Скільки платити керівництву?
“CEO компаній отримують непристойно багато в порівнянні з рядовими працівниками” – улюблений журналістський аргумент. Мовляв, у США середньостатистичний гендиректор S&P 500 заробив у 2019 році $14,8 млн, у 264 рази більше за середньостатистичного працівника своєї компанії — хіба не обурливо?
Це також психологія розподілу пирога, яка ніколи не веде до збагачення. Середня вартість власного капіталу компаній S&P 500 становить $24 млрд. Навіть якби генеральний директор був готовий працювати безкоштовно, перерозподіл його зарплати ($14,8 млн) підвищив би прибуток на 0,06%. Крім того, зарплата CEO, хоч і велика в порівнянні з середньою заробітною платою, мізерна в порівнянні з вартістю підприємства.
Є ще одна тонкість, про яку часто не замислюються: генеральний директор отримує в рази більше за інших співробітників, тому що його дії масштабуються . Якщо він впроваджує нову технологію, це приносить користь всій компанії: що більше компанія, то сильніший вплив. Інженер компанії, який обслуговує 10 машин, створює вартість у розмірі $80 тисяч незалежно від того, чи має фірма 100 або 1000 машин.
Набагато важливішим є не розмір зарплати СЕО, а той ефект, який вона робить на роботу компанії. Структура оплати праці керівника має орієнтувати його на довгостроковий успіх компанії:
- Найкращий спосіб зробити лідера відповідальним за довгострокову прибутковість акцій — скоротити зарплату, яку отримують незалежно від результатів роботи, і платити йому акціями. Так голова компанії стає інвестором.
- Ці акції не можуть бути продані протягом певного терміну («акції з обмеженим доступом»), це спонукає голову компанії відповідати за довгострокові наслідки своїх рішень (для деяких компаній типу фармацевтичних це особливо актуально). Крім того, керівник не зможе перевести в готівку акції в ті моменти, коли ціна найбільш висока (акції, що надаються керівникам Exxon, потрібно тримати протягом усього циклу цін на нафту).
- Ускладнюючи схему безліччю планових показників, можна отримати зворотний ефект: керівник відчуватиме спокусу маніпулювати цими показниками. Складні бонуси, що ґрунтуються на цільових показниках, — зло.
Скорочення зарплати CEO має сенс лише за умов кризи, коли воно:
1) дозволить не звільняти працівників (хоча зарплата гендиректора мала порівняно з вартістю фірми, у кризу ця сума все-таки може мати значення);
2) підніме командний дух (під час пандемії багато керівників працювали безкоштовно протягом кількох місяців; чверть керівників компаній із FTSE 100 погодилися на скорочення заробітної плати як мінімум на 20%, причому це стосувалося оплати готівкою, а не акцій).
Зворотний викуп акцій
Зворотний викуп акцій оголошується, коли у компанії з’являються вільні гроші, які не вкладаються у розвиток. Це простий спосіб підвищити попит на акції своєї компанії, не збільшуючи її продуктивність. Виглядає підозріло: у керівництва скінчилися ідеї щодо того, куди вкласти гроші? Чому б не інвестувати у співробітників, не витратитись на рекламу бренду?
Насправді, викуп акцій теж інвестиція. Ось її плюси:
- зменшує розмір дивідендів, які компанія виплатить у майбутньому;
- збільшує не лише короткострокову ціну акцій, а й їхню довгострокову прибутковість, що підтверджує статистика: компанії, які викупили акції, перевершили своїх конкурентів на 12,1% протягом наступних чотирьох років;
- дозволяє виявити активних інвесторів, які готові вірити компанії в довгостроковій перспективі;
- сприяє більшій концентрації коштів у руках керівництва та постійних інвесторів, що стимулює їх до створення вартості;
Уоррен Баффет у 1980-х викупив акції страхової компанії GEICO, щоб зосередити власність у своїх руках.
- сигналізує ринку у тому, що акції компанії недооцінені, цим підвищує попит цінних паперів. Відповідно, зростають прибуток та дивіденди на одну акцію.
На відміну від виплати дивідендів викуп акцій більш гнучкий інструмент: ви можете викупити акції своєї компанії цього року, але не викуповувати наступного, розмір дивідендів має підтримуватися на вже встановленому рівні.
Однак підозри інвесторів можуть бути виправдані. Є ризик, що викуп акцій:
- був локальним заходом: тут і зараз акціонери отримують акції за вищою ціною, але в майбутньому прибуток компанії не зростатиме;
- проводився з метою підвищення винагороди топ-менеджерам компанії;
- скоєний через загрозу поглинання більшою компанією.
Інвестори завжди повинні оцінювати викуп акцій у широкій перспективі, тому що ця операція може виявитися симптомом проблем у компанії.
Економіка пирога, що росте, як особистий проект
Економіка пирога, що росте, — більш ніж економічна теорія. Це методика, яка змінює мислення на краще, чим би ви не займалися.
Якщо ви заздрите багатству сусіда, якщо впевнені, що всі людські якості визначаються генетикою і протягом життя не змінюються, якщо прагнете уникати помилок, ви прихильник економіки поділу, дефіциту, підсвідомо впевнені, що ресурси обмежені, на всіх не вистачить і тому ділитися ними безглуздо . Такими є «люди-градусники»: вони просто реагують на навколишнє середовище. Таке мислення робить нещасним.
Якщо ви знаєте, що щастя і багатства вистачить на всіх, тому що ми самі створюємо їх, притому спільними зусиллями, якщо впевнені в тому, що людина може вчитися і розвиватися все життя, якщо ви називаєте помилки досвідом і намагаєтесь витягувати з нього користь, ви прихильник економіки зростаючого пирога і щаслива людина. Такі «люди-термостати»: вони змінюють навколишнє середовище, роблячи світ трохи теплішим.
Компанії сильні, коли мають на меті. Але кожен із нас може стати своїм власним бізнес-проектом. Поставте собі всього три питання:
1. Чим я люблю займатися у вільний час?
2. Які мої цінності, що я найбільше ціную та поважаю?
3. Ким я бачу себе через 10 років, але не з погляду того, що роблю, а того, хто є?
Дайте відповідь на ці питання якомога конкретніше. А потім озирніться довкола: що у вашій реальності відгукується на відповіді? Рухайтеся у цьому напрямку.
10 найкращих думок
1. Справжня мета підприємства — не прибуток, а створення соціальної цінності. Вона створюється спільно керівництвом компанії, інвесторами, усіма співробітниками та клієнтами.
2. Ви не можете створювати цінність для суспільства загалом. Сфокусуйтеся на тих зацікавлених сторонах, які безпосередньо пов’язані з вашим бізнесом, та визначтеся, яка саме діяльність принесе їм максимальну користь , що перевищує витрати.
3. Набагато важливіше розмір зарплати керівництва, а той ефект, що вона робить роботу компанії. Найкращий спосіб зробити лідера відповідальним за довгострокову прибутковість акцій — скоротити зарплату, яку отримують незалежно від результатів роботи, і платити йому акціями.
4. Мета компанії ґрунтується на двох питаннях: «Для кого ми працюємо?» і «Чому ми працюємо?».
5. Інвестор, що розділяє економіку пирога, що росте, – це активний інвестор. Але не терплячий.
6. Інвестуйте у своїх співробітників , розширюйте їхні права та можливості, ділитесь з ними акціями компанії.
7. Кожен із нас впливає на бізнес , навіть не будучи бізнесменом, самим правом не працювати на соціально безвідповідальну компанію та не купувати її продукти.
8. Вірте фактам і цифрам, а чи не історіям, які вигадують журналісти.
9. Якщо ви знаєте, що щастя і багатства вистачить на всіх, тому що ми самі створюємо їх, і часто – спільними зусиллями, якщо ви впевнені в тому, що людина може вчитися і розвиватися все життя, ви – прихильник економіки пирога, що росте, і щасливий людина.
10. Кожен із нас може стати своїм власним бізнес-проектом. Задайте собі три питання: чим я люблю займатися у вільний час, які мої цінності, ким я бачу себе через 10 років (не з точки зору того, що я роблю, а того, хто я є через роки)?
AES – компанія зі списку Fortune 500, яка виробляє та розподіляє електроенергію.
Читайте саммарі книги Майка Ротера «Toyota Ката. Лідерство, менеджмент та розвиток співробітників для досягнення визначних результатів» та книги Генрі Форда «Моє життя, мої досягнення» .
Рейтинг ESG складається з трьох елементів: environmental (навколишнє середовище), social (соціальна відповідальність), governance (управління). Кожна з трьох складових містить показники, за якими оцінюється охайність компанії. Присуджується рейтинговими агентствами Sustainalytics, MSCI на основі анкетування, публікацій, річних звітів, відомостей із відкритих джерел.
FTSE 100 Index – провідний індекс Британської фондової біржі.