Просто про складний світ фінансових показників
Успішна компанія – це великий розмах, фінансове благополуччя, любов клієнтів та можливість існувати дуже довго. Скільки мільйонерів, які збудували свій статок на відсотках з депозиту, ви знаєте? Правильно таких немає. За успіхом завжди стоїть велика праця професіоналів, які бачать за цифрами у звітах реальні гроші та вміють ризикувати.
Але там, де немає знань, немає й сміливості. «Ключові показники менеджменту» Кірана Уолша — це засіб від страху перед фінансами. Автор крок за кроком, від формули до формули, веде читача до розуміння фінансових інструментів, виходячи далеко за рамки бухгалтерії.
Уолш віддав бізнесу понад 15 років, перш ніж приєднався до академічного кола і став провідним експертом з фінансів в Ірландському інституті менеджменту в Дубліні. Завдяки багаторічному досвіду роботи з топ-менеджерами виник його унікальний підхід до навчання корпоративних фінансів, який ліг в основу цієї книги. Тут представлена система коефіцієнтів, що складається з відносно невеликої кількості економічних та фінансових показників, які допоможуть оцінити діяльність будь-якої комерційної структури.
Дані з 200 компаній у всьому світі, наскрізні приклади, схеми, діаграми, формули розрахунку допоможуть читачеві легко освоїти матеріал. Він швидко навчиться вважати пропорції, мислити категоріями ризику, порівнювати прибутковості, бачити потоки коштів. Унікальні програми з аналітичними інструментами та таблицями коефіцієнтів допоможуть застосувати отримані знання на практиці.
Книга непросто інформує читача, вона змінює ракурс оцінки, перетворюючи у результаті саму парадигму мислення та сприйняття фінансів. Підхід Волша став класикою, фундаментом для подальшого розвитку знань та навичок. Він однаково зручний для управлінської команди, потенційних інвесторів та просто допитливих спостерігачів, тому книга не втратила своєї актуальності й донині.
Частина I. Основи
Глава 1. Обґрунтування важливості економічних та фінансових показників
Метод
Фінансові коефіцієнти чітко відображають співвідношення та залежності, які існують між різними аспектами бізнесу. Якщо менеджери компанії розуміють суть ключових коефіцієнтів, вони діють більш узгоджено і розмовляють однією мовою. І ця мова – фінанси.
Фінансових показників багато. Але є 20 (на думку Уолша, найголовніших), які виявляють ключові залежності для будь-якого бізнесу.
Найбільш інформативні дані у бізнесі
Базові поняття визначення життєздатності бізнесу — це активи, прибуток, темпи зростання і потік коштів. Ці чотири змінні взаємопов’язані. Існує рівноважний стан, у якому вони перебувають у оптимальному співвідношенні. Мета аналізу – його знайти. І тут можна визначити найважливіший показник будь-якого бізнесу — його вартість.
Глава 2. Фінансова звітність компанії
У компанії є лише три документи, які містять дані для фінансового аналізу. Вони утворюють єдину систему звітності.
Розділ 3. Баланс: основні поняття
Для роботи з прикладами Уолш використовує схему балансу з п’яти блоків, де два розділи – це два різні аспекти відображення однієї і тієї ж суми. Пасиви розглядаються як джерела надходження капіталу, активи як його використання.
Частина балансу – “Активи”
Оборотні активи (current assets) – це короткострокові активи, які можна знову швидко перетворити на кошти. До них можна віднести товарно-матеріальні запаси, дебіторську заборгованість, гроші та те, що зазвичай відносять до категорії «інші».
Необоротні активи (ВА) (fixed assets), які часто називають довгостроковими інвестиціями, може бути кількох видів.
Схема балансу із п’яти блоків
Компанія повинна постійно переоцінювати активи, щоб розуміти дійсний стан справ.
Частина балансу – “Пасиви / Капітал”
Глава 4. Звіт про прибутки та збитки
Звіт про прибутки та збитки — міст між балансами початку та кінця звітного періоду. Він враховує сукупні прибутки та сукупні витрати. Різниця з-поміж них показує величину прибутку. При фінансовому аналізі будь-якої компанії використовуються кілька ключових термінів із балансу та звіту про прибутки та збитки. Бізнес оперує ними постійно.
Основні показники звіту про прибутки та збитки
Уолш пропонує використовувати чотири показники прибутку, які строго різняться за принципом його розподілу: спочатку кредиторам, потім державі, потім акціонерам.
Частина ІІ. Оцінка діяльності
Глава 5. Показники ефективності діяльності
Взаємозв’язки показників балансу та звіту про прибутки та збитки
Три поняття зі звіту про прибутки та збитки тісно пов’язані з трьома базовими поняттями балансу. Таким чином, можна отримати дев’ять коефіцієнтів, які виконають роль показників.
Насправді використовуються всі варіанти, але з 9 відразу, а різних комбінаціях. Яке ж співвідношення найкраще? Суть оцінки діяльності компанії якраз і полягає у виявленні оптимальної залежності між ними.
Співвідношення основних показників балансу та звіту про прибутки та збитки
Коефіцієнти для оцінки ефективності компанії
Існує два коефіцієнти, які, на думку Уолша, є найкращими для оцінки рентабельності компанії.
Прибутковість власного капіталу (ДБК)
ДСК — один із ключових показників ефективності управління компанією. Він показує, як операційна ефективність трансформується на добробут власників. Його високе значення говорить про успіх компанії, високий ринковий курс її акцій, про довіру інвесторів.
Послідовність обчислення прибутковості власного капіталу
Прибутковість сукупних активів або сукупного капіталу (ДСА)
ДСА демонструє ступінь стійкості підприємства, чи має вона основу високої дохідності капіталу. Співвідношення ПВПН і величини сукупних активів показує ставку доходності (прибуток інвестицій акціонерів).
Послідовність обчислення доходності сукупних активів (сукупного капіталу)
Глава 6. Показники ефективності управління
Прибутковість інвестицій
Оцінити ефективність управління означає виявити, наскільки вміло менеджери компанії використовують усі її активи. Якщо вони використовуються ефективно, то кожен вкладений карбованець приносить вигоду.
Показник прибутковості інвестицій (ДІ) пов’язує величину цієї вигоди з тими активами, з яких вона отримана. Якщо ДІ дорівнює витратам на капітал або перевищує їх, компанія життєздатна. Якщо він нижчий від витрат на капітал, то майбутнього бізнесу немає.
складники коефіцієнта прибутковості сукупних активів
Основний інструмент для вимірювання «здоров’я» бізнесу — це вже знайомий коефіцієнт ДСА.
Усі значні рішення у бізнесі залежить від його величини. Як правило, його розбивають на два допоміжні показники, а потім на ще дрібніші значення.
Дві отримані складові дуже важливі. p align=”justify”> Коефіцієнт рентабельності реалізації (норма прибутку, (РР)) показує прибуток як частку виручки і використовується для аналізу прибутковості підприємства. Оборотність сукупних активів (ОСА) фіксує виручку компанії стосовно всіх її активів.
складники коефіцієнта прибутковості сукупних активів (ДСА)
Глава 7. Провідні чинники ефективності управління компанією
Чинники операційної ефективності
Щоб підвищити операційну ефективність, можна використовувати відомі нам коефіцієнти РР і ОСА.
Провідні фактори РР — статті видатків звіту про прибутки та збитки, фактори ОСА — це окремі види активів, що вказуються у балансі. Вивчити це докладніше можна малюнку 6.
Для управління рентабельністю спочатку виявляються складові витрат, потім з’ясовується, як кожна їх впливає сукупну виручку (%).
Для управління оборотністю сукупних активів використовується той самий принцип, лише у разі кожна група активів зіставляється з виручкою (у скільки разів).
Модель управління операційним прибутком
Модель управління операційним прибутком допомагає знайти важелі для отримання високих показників ефективності управління компанією. Вона допомагає керівництву уточнювати зони відповідальності підрозділів, встановлювати їм цілі та завдання, виражені у грошовому еквіваленті.
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості, зазначений у моделі, виражається у числі днів. Він дозволяє:
- визначити середній термін оплати рахунків дебіторів з точністю до дня;
- розрахувати період обігу дебіторської заборгованості;
- порівняти фактичні терміни оплати із встановленими нормативами;
- контролювати ефективність роботи із клієнтами.
Ще один коефіцієнт моделі – оборотність запасів (inventory days). Спосіб його обчислення той самий, що й у попередньому випадку. Але іноді його співвідносять із показником закупівель чи використаними матеріалами. З його допомогою визначають період зберігання з точністю до дня.
Частина ІІІ. Корпоративна ліквідність
Глава 8. Цикл руху коштів
Корпоративна ліквідність та рух грошових коштів
Ліквідність компанії залежить від руху коштів, яке часто порівнюють із рухом крові по людському організму.
Спрощено цикл має таку послідовність: Кредиторська заборгованість → Виробництво → Готова продукція → Зарплата → Оплата витрат → Виторг від реалізації → Дебіторська заборгованість. І цикл знову повторюється.
Але організація – не замкнута система. Завжди існують додаткові канали припливу та відтоку грошей, не пов’язані безпосередньо з операційною діяльністю.
Показники ліквідності: короткостроковий та довгостроковий аспекти
Якщо компанії не вдається вчасно платити за рахунками, вона втрачає ліквідність, що може призвести до банкрутства, примусової реструктуризації або поглинання. Знання інструментів виміру «здоров’я» бізнесу (ліквідності) допомагає з’ясувати, що корисно і що шкідливе для цього здоров’я.
Розділ 9. Ліквідність
Якщо говорити про показники ліквідності, то тут важливо виявити загальну тенденцію за якийсь час. Одне й те значення коефіцієнта то, можливо і хорошим, і поганим: усе залежить з його динаміки за ряд періодів. Щоб проаналізувати короткострокову ліквідність підприємства (її здатність платити за поточними рахунками), зіставляють вартість оборотних активів і короткострокових зобов’язань. Для цього використовують три коефіцієнти.
Коефіцієнт поточної ліквідності (current ratio)
Його також називають коефіцієнтом покриття. Він показує, наскільки оборотні активи покривають короткострокові зобов’язання.
Добре, коли чисельник перевищує знаменник (тобто коефіцієнт перевищує 1,0), тоді компанія може почуватися впевнено.
Коефіцієнт термінової ліквідності
Його також називають коефіцієнтом «лакмусового паперу», оскільки він допомагає оцінити ймовірність погашення короткострокових зобов’язань у разі серйозної кризи. При його розрахунку зі складу оборотних активів віднімаються товарно-матеріальні запаси, оскільки вони можуть виявитися низьколіквідними.
Якщо показник поточної ліквідності не змінюється, а показник термінової ліквідності постійно знижується, це серйозне попередження про небезпеку.
Коефіцієнт забезпеченості реалізації оборотним капіталом
Він дозволяє поглянути на ліквідність під іншим кутом, проаналізувати аспекти бізнесу, що залишаються у тіні. При розрахунку двох попередніх коефіцієнтів використовуються показники з балансу, при визначенні цього коефіцієнта враховуються дані зі звіту про прибутки та збитки. Вміле оперування показниками ліквідності може перетворити нестачу оборотних засобів на їхнє раціональне використання. Це найвищий пілотаж фінансового менеджменту компанії.
Розділ 10. Фінансова стійкість компанії
Нерідко для компанії позичати дешевше, ніж отримати ту ж суму у вигляді акціонерного капіталу. Тому борги – це не лише ризик, а й прибуток. Коефіцієнти з метою оцінки довгострокової ліквідності допомагають знайти і підтримувати правильне співвідношення між позиками і потоком коштів.
Коефіцієнт покриття відсотків
Він має унікальну особливість: усі вихідні дані беруться зі звіту про прибутки та збитки. Він показує, у скільки разів прибуток перевищує відсотки за боргами.
На його величину впливають три фактори: операційний прибуток, загальна сума позикових коштів, ефективна ставка відсотка. Розсудливо мати його значення близько 5, проте деякі компанії примудряються непогано почуватися і при значенні 3,5.
Коефіцієнт квоти власника
Є зовсім небагато фінансових коефіцієнтів, які для компанії є фундаментальними. Коефіцієнт квоти власника, чи ставлення позикового капіталу до власного капіталу, — одне із них.
При його розрахунку Уолш використовує широке поняття «позиковий капітал», включаючи до нього всі довгострокові запозичення та всі короткострокові зобов’язання.
Глава 11. Рух коштів
Звіт про рух коштів
Звіт про рух коштів (Cash Flow Statement) показує, звідки гроші в бізнес прийшли і на що було витрачено. Якщо у будь-якій статті балансу з’являється зміна, вона має бути відображена і у звіті про рух коштів.
Відтік грошей фіксується у розділі «Використання», приплив – у розділі «Джерело». Сумарні надходження дорівнюють сумарному використанню. І так має бути завжди.
Довгостроковий та короткостроковий аналізи
У бізнесі є кілька відомих принципів фінансування.
Принцип 1. Кошти для довгострокового використання повинні надходити із довгострокових джерел, для короткострокового використання — із короткострокових.
Принцип 2. Нові кошти мають прийти до компанії у пропорції, яка не порушить «вдалого» співвідношення позикового та акціонерного капіталу.
Принцип 3. Зразкова компанія завжди прагне збільшувати оборотний капітал пропорційно до темпів її зростання. Для цього включають довгострокові джерела фінансування.
Частина IV. Чинники, що впливають на вартість компанії
Розділ 12. Оцінка вартості компанії
Коефіцієнти, пов’язані із даними фондового ринку, допомагають визначити вартість (ринкову капіталізацію) акціонерної компанії відкритого типу.
Показники вартості акцій
Прибуток однією акцію (ПА)
Коефіцієнт відбиває темпи зростання прибутку однієї акції та стабільність цього зростання протягом якогось періоду. Добре, коли показник зростає стабільно, без різких вагань.
У знаменнику враховуються лише прості акції. У разі прибуток береться після виплат «черговикам» їх частки.
Дивіденди на одну акцію (ТАК)
Дохід акціонера від кожної акції складається з отриманих ним дивідендів та величини збільшення ринкового курсу акції (курсової вартості).
Як правило, акціонери при виплаті їм дивідендів отримують лише частину свого прибутку. Залишок може утримуватись у компанії, наприклад, для розширення масштабів бізнесу.
Коефіцієнти покриття дивідендів та виплати дивідендів
Два вказані коефіцієнти є дзеркальними відображеннями один одного.
Показники дозволяють судити про перспективи стабільності дивідендних виплат та ймовірність їх збільшення. Значення коефіцієнтів малюнку 16 вказують на високе покриття. Це означає, що дивіденди захищені від ризику і будуть виплачені навіть за несприятливого розвитку подій.
Повна та поточна дохідність акцій
Показник повної доходності характеризує весь дохід акціонерів, коефіцієнт поточної доходності показує регулярність доходу від акцій у дивідендах.
Орієнтуючись на перший, інвестори приймають рішення щодо доцільності вкладень у ту чи іншу компанію. Другий дозволяє їм порівнювати компанії з погляду регулярності доходів акціонерів та ефективності фінансових інструментів, які використовує менеджмент компанії.
Чим нижча дохідність акції, тим попит на неї вищий. Тому, хоч як це парадоксально, якщо курс акції над ринком падає, то коефіцієнт повної прибутковості компанії зростає.
Кратний прибуток (КП)
Цей коефіцієнт називають також мультиплікатором курсу. Він показує, скільки років окупаються інвестиції в акції.
Багатство акціонерів збільшується прямо пропорційно КП. За його зростання компанія може дешевше залучити новий капітал, знизити ймовірність небажаного поглинання, збільшити можливості придбання інших компаній.
Кратне балансову вартість акції (КБ)
Коефіцієнт показує ставлення ринкового курсу до її балансової вартості. Він узагальнює для інвесторів інформацію про компанію, включаючи її перспективи, прибутки та ліквідність.
КБ пов’язує ринкову капіталізацію компанії та її акціонерний капітал. Якщо результат такого співвідношення нижче 1,0, то інвестиції акціонерів втратили частину вартості, тобто були даремно витрачені.
Глава 13. Фінансовий важіль та вартість компанії
Фінансовий важіль
У фізиці важіль дозволяє при менших зусиллях підняти більшу вагу. Аналогічно діє фінансовий важіль. Його використовують для збільшення прибутку за рахунок зміни часток власних та позикових коштів у структурі капіталу. Збільшення позик ризиковане, але компанії йдуть на це заради отримання більшого прибутку. Відповідно, що менше значення фінансового важеля, то нижчі ризики.
Схема оцінки вартості компанії
Фінансовий важіль визначається трьома змінними: середні витрати на позиковий капітал, ДСК, співвідношення часток акціонерного капіталу та інших коштів. Цю залежність ще називають схемою оцінки вартості компанії.
Коефіцієнт «кратне балансову вартість акції»
Коефіцієнт відображає реальну вартість компанії через співвідношення її вартості на фондовому ринку та вартості, показаної в балансі.
Якщо його значення дорівнює чи більше 1,0, то бізнес привабливий для інвесторів.
Якщо значення менше 1,0, то може йтися банкрутство і ліквідації. Розрахунок можна зробити або через показники для всієї компанії, або одну акцію.
Повна прибутковість акції у комбінації показників нижче відображає як прибуток від отриманих дивідендів, а й прибуток від зміни котирувань акції.
Розділ 14. Зростання компанії
Зростання для компанії хороше до певної міри, в деяких ситуаціях він не тільки небезпечний, а й смертельний. Тому бізнес завжди шукає оптимальний баланс між прибутками (R), активами (T) та зростанням (G). Це називають “збалансованим зростанням” (growth equilibrium). За такого зростання не утворюється ні надлишку, ні дефіциту коштів.
Компанії вживають рішучих заходів, щоб знайти критичні пропорції та збалансувати їх так, щоб значення фактора рівноваги (Е) було принаймні не менше ніж 1,0, тоді потік коштів нейтральний чи позитивний. Якщо Е менше 1,0, то йдеться про небажане для компанії поєднання високого темпу зростання та низького прибутку.
Частина V. Ухвалення управлінських рішень
Глава 15. Співвідношення витрат, обсягів реалізації та прибутку
Аналіз витрат та внесок у формування прибутку
Зниження витрат (витрат) — одне із основних інструментів, які використовує бізнес підвищення своїх показників. Розуміння динаміки витрат, її залежності від обсягів продукції допомагає знайти точки зростання, де можливий прибуток.
Класифікація витрат
Коефіцієнт вкладу у формування прибутку
Поділ витрат на постійні та змінні виявляє взаємозв’язок між обсягом випуску продукції, витратами та прибутком у різних варіаціях. На цьому заснований і спосіб вкладу у формування прибутку, за допомогою якого можна розрахувати величину витрат за одиницю продукції.
На малюнку різниця між припливом та відтоком (80 дол.) — це внесок у прибуток від одиниці проданої продукції (ВПЕ). Компанії з широким асортиментом замість ВПЕ використовують коефіцієнт вкладу формування прибутку (КВП), де внесок, на відміну ВПЕ, виявляється у вигляді частки (%) від ціни одиниці виробленої продукції.
За допомогою КВП можна визначити:
- внесок у формування прибутку від кожної групи продукції;
- види продукції з найвищим коефіцієнтом вкладу та концентрувати її збут у необхідних секторах;
- величину прибутку зі збільшенням виручки на певний %;
- сукупний внесок у формування прибутку;
- точку беззбитковості.
Для більш глибокого аналізу коефіцієнт може бути змінений за принципом “внесок у формування прибутку на одиницю обмежуючого фактора”, де фактором може бути не продукція, а, наприклад, виробничі потужності.
Точка беззбитковості
Стан беззбитковості коли обсяг продукції має таку величину, при якій компанія не отримує прибутку (нульове значення), але і не зазнає збитків. Це обчислюється з допомогою КВП. Точка беззбитковості дозволяє побачити динаміку витрат та прибутку, виявити залежність прибутку від обсягу продукції та витрат.
Глава 16. Інвестиційні показники
Оцінка проекту та основні проблеми
Спочатку інвестиційний проект викликає великий грошовий відтік, потім протягом кількох років гроші повертаються окремими потоками. Інвестори шукають такі проекти, за яких повернення коштів не лише компенсує відтік, а й дасть прибуток зверху.
Уолш використовує з метою оцінки проекту метод дисконтування потоку коштів (ДПДС). Щоб розрахувати прибутковість, інвестиційні витрати та надходження у річному обчисленні, необхідно використовувати наведені нижче коефіцієнти з урахуванням термінів реалізації проекту.
Коефіцієнт дисконтування
Термін означає приведення майбутніх грошових надходжень до їх вартості зараз. Це явище отримало назву «вартість грошей у часі» (time value of money). На прикладі нижче коефіцієнт дисконтування показує, наскільки одна одиниця валюти подешевшає за три роки щодо її вартості на сьогодні, якщо відсоткова ставка — 10%.
Оцінюючи інвестиційних проектів коефіцієнт дисконтування допомагає обчислити вартість грошових потоків будь-якої миті часу як у минулому, і у майбутньому.
Наведена вартість в оцінці проекту
Сума вартості потоків грошових коштів, що повертаються, називається наведеною вартістю майбутніх потоків грошових коштів від проекту (present value, PV). Отриману величину порівнюють із початковими інвестиціями.
Якщо скласти всі потоки (приплив зі знаком «+» і відтік зі знаком «-»), то виходить показник чистої вартості проекту (net present value, NPV). Якщо його значення плюсове, то прибутковість проекту виявилася вищою від процентної ставки, і це перспективні інвестиції.
Внутрішня норма доходності в оцінці проекту
Внутрішня норма прибутковості — це ставка, коли вартість потоків майбутніх коштів точно дорівнює початковим інвестиціям.
Щоб дізнатися цю норму, проводиться низка обчислень з підбором значення ставки дисконтування. Мета розрахунків — визначити, за якої ставки величина чистої наведеної вартості проекту дорівнюватиме нулю. Якщо отримане значення прибутковості влаштовує інвесторів, приймається рішення про фінансування проекту.
Глава 17. Додана вартість акціонерного капіталу
Підхід до оцінки вартості компанії
На думку Уолша, підхід, що ґрунтується на доданій вартості акціонерного капіталу (ДСАК) (shareholder value added, SVA), — це найкращий варіант для оцінки вартості компанії. Основний акцент зроблено на оцінці майбутнього у межах заданого періоду прогнозування.
Підхід передбачає низку припущень, які роблять менеджери, щоб позначити позицію компанії до кінця періоду прогнозування. Приклад припущення: через п’ять років вартість компанії дорівнюватиме 10-кратного прибутку від основної діяльності.
Вартість акціонерного капіталу
Використання цієї схеми (рис. 25) дозволяє визначити, які складники збільшують вартість компанії, а які зменшують її. Окрім оцінки вартості капіталу, її використовують для порівняння стратегій ведення бізнесу, а також для оцінки окремих напрямків.
Як створюється додана вартість
ДСАК – це фактичне збільшення акціонерного капіталу. Воно можливе, якщо рентабельність нових інвестицій компанії перевищує середньозважені витрати на капітал. І тут розрахунки дадуть позитивне значення ДСАК.
При розрахунку доданої вартості використовуються різні дані, але є два показники, які є дуже важливими.
Повна модель оцінки вартості компанії
Для того, щоб здійснити повну оцінку вартості компанії, необхідно:
- Встановити «горизонт прогнозування» — період (кількість років), протягом якого бізнес-стратегії будуть приносити додану вартість компанії.
- Виявити операційні та інвестиційні потоки коштів для кожного року періоду, дисконтувати їх та розрахувати наведену вартість кожного потоку.
- Визначити вартість потоку коштів за останній рік прогнозного періоду, дисконтувати її та розрахувати наведену вартість цього завершального потоку.
10 найкращих думок
1. Менеджери компанії повинні розуміти суть ключових фінансових коефіцієнтів. Завдяки цьому вони всі розмовляють однією мовою та діють узгоджено при досягненні цілей бізнесу.
2. Мета фінансового аналізу — визначити рівноважний стан , у якому активи, прибуток, темпи зростання і потік коштів підприємства перебувають у оптимальному співвідношенні.
3. Оцінити ефективність управління означає виявити, наскільки вміло менеджери компанії використовують усі її активи. Якщо їхні фінансові інструменти ефективні, то кожен вкладений у бізнес карбованець приносить вигоду.
4. Руху коштів у бізнесі можна порівняти з рухом крові людським організмом. Якщо воно припиняється, компанія вже не може приймати незалежні рішення. Її долю починають вирішувати зовнішні структури.
5. У основі оборотного капіталу лежить критерій ліквідності. Знання інструментів її вимірювання допомагає з’ясувати, що корисне і що шкідливе для здоров’я бізнесу.
6. Борги — це ризик, а й прибуток. Оцінка довгострокової ліквідності допомагає знайти та підтримувати правильне співвідношення між позиками та потоком коштів.
7. Нові кошти повинні надходити до компанії у пропорції, яка не порушить «вдалого» співвідношення позикового та акціонерного капіталу. Це важливий принцип фінансування, якого доцільно дотримуватись.
8. Бізнес завжди шукає оптимальний баланс між прибутками, активами та темпом зростання. Швидке зростання може бути небезпечним для компанії. При збалансованому зростанні не утворюється ні надлишку, ні дефіциту коштів.
9. Зниження витрат — одне із основних інструментів підвищення ефективності управління фірмою. Розуміння динаміки витрат, її залежність від обсягів продукції допомагає знайти точки зростання.
10. Метод доданої вартості акціонерного капіталу — один із найкращих для оцінки майбутнього компанії. Крім визначення вартості капіталу, він використовується для порівняння бізнес-стратегій та аналізу окремих напрямків діяльності.